Chính thức đảo ngược “trật tự” lãi suất USD – VND liên ngân hàng

Lãi suất VND đã cao hơn lãi suất USD trên liên ngân hàng ở tất cả các kỳ hạn, thay vì thấp sâu các kỳ hạn ngắn suốt thời gian qua

Như đề cập diễn biến gần đây, lãi suất VND trên thị trường liên ngân hàng liên tiếp tăng nhanh từ đầu tuần này. Nhìn lại cả quá trình, xu hướng này thể hiện khi Ngân hàng Nhà nước trở lại hút bớt tiền về trong gần hai tháng qua.

Trên thị trường liên ngân hàng, trạng thái hiếm có đã thể hiện và kéo dài: lãi suất USD các kỳ hạn ngắn tăng mạnh và cao vượt trội so với lãi suất VND. Diễn biến này liên thông với các đợt tăng lãi suất liên tiếp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Theo đó, ở kỳ hạn điển hình là qua đêm (với doanh số chủ yếu nhất trên thị trường này), lãi suất USD đã tăng mạnh và ổn định quanh 1,7%/năm thời gian gần đây, trong khi lãi suất VND qua đêm từng chỉ quanh 0,4%/năm. Chênh lệch quá lớn này gây sức ép nhất định đối với tỷ giá USD/VND.

Trước diễn biến đó, cũng như tạo tín hiệu ứng xử với áp lực lạm phát, Ngân hàng Nhà nước đã trở lại hút bớt tiền về qua phát hành tín phiếu trong hai tháng gần đây, sau khi đã nới lỏng và ngừng nghiệp vụ này suốt hai năm COVID-19.

Sau khi Ngân hàng Nhà nước hút bớt khoảng 170.000 tỷ đồng qua tín phiếu, cũng như ước tính một lượng rất lớn qua bán ra ngoại tệ hút VND về, lãi suất VND đã bật nhanh trên thị trường liên ngân hàng. Riêng lượng hút về qua tín phiếu, những ngày gần đây quy mô đã giảm xuống do lần lượt cuốn chiếu đáo hạn với số dư chỉ còn dưới 150.000 tỷ đồng.

Cập nhật đến sáng nay, lãi suất liên ngân hàng tiếp tục có bước nhảy vọt sau khi đã thể hiện trong phiên hôm qua. Từ quanh 0,7%/năm lãi suất VND qua đêm ở tuần trước, hôm qua thị trường chứng kiến bước nhảy lên 1,4% và đến sáng nay đã vọt lên 2,13%/năm. Trong khi đó, lãi suất USD qua đêm trên cùng thị trường vẫn khá ổn định với 1,73%/năm.

Như vậy, lần đầu tiên sau khoảng ba tháng qua, lãi suất VND đã bật lên và thiết lập trở lại trạng thái cao hơn lãi suất USD các kỳ hạn ngắn trên thị trường liên ngân hàng.

Tương tự lãi suất qua đêm, tại các kỳ hạn 1, 2 và 3 tuần, 1 tháng, lãi suất VND sáng nay cũng tăng mạnh và tại tất cả kỳ hạn này đều đã chênh cao hơn lãi suất USD trên cùng thị trường.

Những diễn biến và thay đổi trên đang ngắn hạn. Phía trước gần kề, thị trường đang chờ đợi đợt tăng lãi suất tiếp theo của Fed; nhưng trong nước lại có hướng “nút thắt” tăng trưởng tín dụng đầu ra (liên quan đến ứ đọng vốn) dần được tháo gỡ khi thị trường bước vào nửa cuối năm – giai đoạn cao điểm sản xuất kinh doanh và cho vay.